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白马股“失前蹄” 投资机构各有“相”术

作者:采集侠   发布时间:2019-08-31 18:36   来源:网络整理

  半年报披露渐近尾声,、等不及预期的上半年成绩单,是一些白马股在鞍马劳顿后的“偶失前蹄”,还是“白马非马”的原形毕露,成为市场的焦点之一。

  “要注意甄别是不是真的白马。”资深投行人士提醒道,对于一些涉嫌财务造假、违法违规的“假白马”,需避而远之;而对于部分出现短期波动的公司,则应给予调整的时间。“稳定的业绩是支撑白马股估值的基本逻辑。如果这类公司出现业绩下滑,那么投资者用脚投票属于情理之中。不过,从长远来看,让一家公司永远保持高速增长是不现实的。在发展过程中稍作休整,某种程度能为企业后续的成长打开更大空间。”

  业绩变脸是谁之过?

  业绩向,“白马”们都是一样的风光无限;业绩变脸时,却各有各的难处。

  素有“药中茅台”之称的东阿阿胶于8月22日披露半年报,公司上半年实现营收18.9亿元,同比下降36.69%;归母同比骤降77.62%,仅录得1.93亿元。

  东阿阿胶将其归结为经销商主动削减库存,控制进货。投资者关系活动记录表则给出了更详尽的解释:渠道原本靠囤货盈利,公司涨价将带动所有渠道商赚钱。因当前渠道发生新变化,盈利模式由靠囤货拉动转为依靠周转率,公司进行了降库存的调整,由此带来了销售业绩的短期波动。

  面对“调整渠道”的说法,有投资者直言,“其实是公司实施了这么多年的提价策略玩不转了。”

  据不完全统计,2006年至2018年间,东阿阿胶共提价十余次,产品价格涨幅达数十倍。分析人士指出,提价、囤货的过程势必带来渠道库存积压的问题,而宏观环境的变化让经销商倾向于消化库存,放缓采购。

  与之类似,涪陵榨菜净利润也在连续3年保持高增长后掉头向下。半年报显示,公司上半年净利润为3.15亿元,同比增长3.14%,而公司一季度的净利润增幅达35.15%。由此推算,公司二季度以来业绩出现下滑。

  三年四度提价,涪陵榨菜被指“寅吃卯粮”。业内人士表示,榨菜并不是一个能够承受持续涨价的消费品品类。通过频繁提价来拉动业绩,势必不可持续。对涪陵榨菜来说,如何拓展产品品类,突破单一瓶颈才是关键。

  全球排行老三的,亦未能延续近三年45%以上的复合增长率。据披露,公司上半年营收为37.13亿元;净利润4.64亿元,同比下降7.66%。公司表示,主因是海外成本上涨,及安琪伊犁因环保原因限产等。

  不仅消费白马股业绩滑坡,化工白马股上半年净利润也几近腰斩。半年报显示,公司上半年营收同比下滑15.35%至315.39亿元;净利润降幅更是达到46.49%,仅为56.21亿元。公司称,受全球经济发展增速放缓、主产品价格下滑以及出口成本增加等因素影响,报告期内产品的盈利能力受到影响。

  一位告诉上证报,这与行业周期变化及市场调整有关。数据显示,今年以来MDI的价格相较去年已大幅下滑,聚合MDI的价格降幅更大。与此同时,MDI行业开始向下游利润更高的应用市场布局。“下半年聚合MDI市场可能还会处于盘整期。”

  白马股业绩转折,是否意味着投资价值缩水?投行人士指出,上市公司的股价和基本面并不是绝对相关,但在白马股身上,二者的相关性会大于其他类型的个股。当然,还是要具体问题具体分析。随着相关标的估值的下调,股价与公司价值间会再度达到平衡。

  机构大户谁走谁留?

极速赛车手机版下载  作为机构、外资的“集聚地”,白马股持仓情况无疑是市场动向的“晴雨表”。不难看到,有机构“骑马上山”,亦有资金“弃马而去”,呈明显分化态势。

极速赛车手机版下载  以涪陵榨菜为例,半年报显示,机构持股数相较于去年末略有下降,今年一季度与二季度持仓量持平。具体来看,成为减仓的,其中全国基金406组合减仓157。02万股,陆股通则大举加仓594。02万股。机构数量上,2018年末共有近70家机构持有涪陵榨菜,但今年一季度滑落到25家,二季度进一步缩减至22家。

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